21.87亿，亏损9650万，东方甄选的半年报一出来，资本市场的耳朵就竖了起来。这个曾经风靡电商直播圈的头部玩家，如今却陷入了“增速放缓、利润承压”的泥潭。董宇辉离开半年，俞敏洪亲自上阵，裁员、成本优化、业务重塑，种种动荡让人不禁想问：这个曾经在直播间里“讲段子、卖农产品”的企业，还能不能再火一把？而俞敏洪这位“老将”，真的能带着东方甄选走出困局吗？

如果说2024年是东方甄选的“高光转身”，那2025年显然是它的“阵痛期”。但问题是，谁会为这段阵痛买单？

1月21日，东方甄选公布了截至2024年11月30日的2025财年上半年财报。数据一出，外界的关注点立马聚焦在几项核心指标上：营收同比下降9.32%，净亏损9650.3万。值得注意的是，如果剔除出售“与辉同行”相关的财务影响，东方甄选的净利润还能有3270万。可问题是，资本市场不会为这种“剔除后的好看数字”买账。

摆在俞敏洪和他的团队面前的，是一系列棘手的现实问题：流量红利正在消退，抖音依赖症愈发明显，自营产品的增长空间有限，而团队扩张和成本控制之间的矛盾也愈发尖锐。就在这一背景下，俞敏洪的一场长达半小时的电话会议，试图为外界描绘一个“更加清晰”的未来蓝图。

一、GMV降了，问题在哪？

东方甄选的GMV在2025财年上半年达到了48亿元，看似不低，但比去年同期的80亿元下滑了不少。有人说，电商直播行业的爆发期已经结束，东方甄选的流量增长也难再现过去的奇迹。

问题的核心在于单一平台的高度依赖。财报显示，东方甄选总GMV的七成以上来自抖音平台，而APP仅占比13.6%。换句话说，一旦抖音的流量倾斜发生变化，东方甄选的业务稳定性就会受到巨大冲击。

俞敏洪显然意识到了这个问题。他在电话会议中表示，未来要在自有APP上加大投入，增加会员数量和活跃度。这听起来是个不错的方向，但问题是，抖音的用户习惯已经养成，如何说服消费者转移到东方甄选的APP？这是一个需要时间和资源的漫长过程，而时间，恰恰是资本市场最不愿意等待的东西。

二、裁员背后的效率之争

东方甄选的团队规模一直不小，截至2024年11月底，团队总人数达到1733人，其中全职1264人，兼职469人。而俞敏洪在电话会上公开提到，公司已经开始裁员，目的是提高效率、降低成本。

裁员是把双刃剑。一方面，优化人力资源确实有助于缓解成本压力，但另一方面，裁员也可能对团队士气和组织稳定性造成冲击。尤其是东方甄选这样一个高度依赖主播个人能力的公司，核心主播的流失会直接影响到整体业绩。

事实上，董宇辉的离开已经让东方甄选感受到了阵痛。虽然俞敏洪表示公司目前的管理团队和主播队伍都很稳定，但外界并不完全买账。毕竟，在人才竞争日益激烈的直播电商行业，如何留住核心主播并不断培养新鲜血液，是所有平台必须面对的挑战。

三、自营产品，能撑起未来吗？

自营产品一直被视为东方甄选的核心增长点。截至2024年11月底，公司共推出了600款自营SKU，自营产品的GMV占比达37%。俞敏洪在电话会上也特意强调了“产品极致化”的重要性，并表示未来将聚焦大单品策略，进一步提升核心品类的市场竞争力。

但自营产品并非没有隐患。首先是供应链管理的复杂性。东方甄选如果要保证产品的“极致”，就必须投入更多的资源到质量控制和供应链优化上，而这势必会进一步推高成本。其次是市场竞争压力。无论是传统电商平台，还是其他直播带货玩家，自营产品的布局早已不是新鲜事。

在这样的环境下，东方甄选如何找到自己的差异化竞争优势，仍然是个未知数。

四、微信送礼功能，能否成为破局点？

今年春节前，东方甄选在微信上线了送礼功能。俞敏洪亲自上阵“带货”，短短几天时间就送出了价值30万元的礼品。根据财报披露的数据，微信送礼功能上线后，单日订单量突破1万单，表现相当亮眼。

俞敏洪显然对这项新功能寄予厚望。他表示，微信送礼功能将成为东方甄选未来商业模式的重要补充。相比于传统的直播带货模式，送礼功能不仅可以提升用户黏性，还能有效拓展新的消费场景。

不过，送礼功能的长期效果如何，目前还需要打个问号。一方面，这项功能的背后仍然需要强大的产品供应链和服务支持；另一方面，用户习惯的养成也需要时间。不管怎么说，微信送礼至少给了东方甄选一个新的尝试方向，也为外界提供了更多的想象空间。

五、“文化+电商”，能擦出什么火花？

俞敏洪在电话会上提到，2025年东方甄选将在APP上推出“精品图书推荐”功能，并计划与出版社和作家合作，为会员提供免费阅读和听书服务。此外，他还计划结合新东方的家庭教育资源，在全国范围内开展线下推广活动，通过现场体验和优惠政策吸引更多优质会员。

这种“文化+电商”的模式听起来很有吸引力。毕竟，东方甄选本身就带有一定的文化属性，俞敏洪个人的教育背景和公众形象也为这家公司在用户心目中增加了不少情感价值。

但“文化+电商”并非一条轻松的路。它需要公司在内容创作、版权合作和技术开发上投入大量资源，同时还要面对用户转化率低、盈利周期长等现实问题。俞敏洪显然意识到了这些挑战，但他似乎并不打算退缩。

未来的路注定不平坦，但这似乎并没有影响俞敏洪的信心。在电话会议的最后，他用一句话总结了自己的心态：“咬定青山不放松。”有人说，东方甄选的未来可能并不会一帆风顺，但只要俞敏洪和他的团队能找到突破口，这艘船或许还有机会驶向新的彼岸。